Dalam dunia keuangan yang terus berkembang, menavigasi lanskap yang kompleks dapat menjadi hal yang menakutkan. Di sinilah rekayasa keuangan hadir, menawarkan perangkat yang ampuh untuk memahami, menganalisis, dan membuat keputusan keuangan yang tepat. Baik Anda seorang investor berpengalaman atau baru memulai, artikel ini akan memberikan gambaran yang jelas dan ringkas tentang apa yang dimaksud dengan rekayasa keuangan dan aplikasi utamanya dalam dunia keuangan.

Apa itu rekayasa keuangan?
Rekayasa keuangan adalah penerapan teknik matematika, teori keuangan, dan alat komputasi untuk memecahkan masalah keuangan dan menciptakan produk keuangan inovatif untuk mengoptimalkan risiko dan mencapai tujuan keuangan. Ini melibatkan desain, pengembangan, dan implementasi instrumen dan strategi keuangan yang kompleks yang disesuaikan untuk memenuhi tujuan investasi tertentu. Pada dasarnya, ini adalah perpaduan antara keuangan, matematika, statistik, dan ilmu komputer.

Bayangkan seperti ini: Bayangkan Anda sedang membangun sebuah jembatan. Anda tidak akan hanya melempar material dan berharap yang terbaik. Anda akan menggunakan prinsip-prinsip teknik untuk memastikan jembatan itu kuat, efisien, dan memenuhi kebutuhan spesifik Anda. Demikian pula, insinyur keuangan menggunakan alat canggih untuk merancang produk keuangan yang disesuaikan dengan tujuan dan toleransi risiko tertentu.

Penggunaan rekayasa keuangan

• Manajemen risiko: Financial engineering banyak digunakan untuk mengelola berbagai jenis risiko keuangan, termasuk risiko pasar, risiko kredit, dan risiko operasional. Hal ini membantu mengurangi kemungkinan kerugian dan melindungi aset keuangan dari perubahan yang tidak menguntungkan di pasar.
• Produk terstruktur: Insinyur keuangan menawarkan solusi investasi yang disesuaikan dengan preferensi risiko-imbal hasil yang unik dan tujuan investasi melalui penciptaan produk terstruktur, seperti sekuritas beragun aset dan surat utang terstruktur. Instrumen-instrumen ini menyediakan fitur-fitur khusus termasuk perlindungan pokok, peningkatan imbal hasil, dan mitigasi risiko penurunan nilai dengan menggabungkan sekuritas standar dengan komponen derivatif.
• Optimalisasi Portofolio: Rekayasa keuangan memfasilitasi optimalisasi portofolio melalui penerapan algoritme matematika tingkat lanjut dan teknik optimalisasi. Insinyur keuangan menciptakan portofolio yang terdiversifikasi dengan baik yang memenuhi tujuan keuangan dan toleransi risiko investor dengan mempertimbangkan variabel-variabel termasuk alokasi aset, analisis korelasi, dan toleransi risiko.
• Mekanisme transfer risiko: Rekayasa keuangan memfasilitasi pengalihan risiko antar pihak melalui penciptaan mekanisme pengalihan risiko yang inovatif seperti sekuritas yang dikaitkan dengan asuransi, obligasi bencana, dan derivatif cuaca. Dengan bantuan produk-produk ini, orang dan perusahaan dapat melindungi diri mereka dari risiko tertentu, termasuk cuaca buruk atau bencana alam, dengan mengalihkan risiko ke pasar keuangan atau investor spesialis.
• Penataan modal: Ini memainkan peran penting dalam penataan modal, memungkinkan perusahaan untuk mengoptimalkan struktur modal mereka dengan menyeimbangkan pembiayaan utang dan ekuitas untuk meminimalkan biaya modal dan memaksimalkan nilai pemegang saham. Melalui teknik-teknik seperti sekuritisasi, pembelian dengan leverage, dan restrukturisasi utang, financial engineer membantu perusahaan mengakses pasar modal, mengelola kewajiban utang, dan meningkatkan fleksibilitas keuangan.

Perbedaan antara rekayasa keuangan dan Fintech
1.    Tujuan utama rekayasa keuangan adalah mengoptimalkan hasil keuangan dengan merancang produk dan strategi keuangan canggih yang memungkinkan investor untuk mengelola risiko, memaksimalkan pengembalian, dan mencapai tujuan keuangan mereka.    Perusahaan-perusahaan fintech bertujuan untuk mendisrupsi dan berinovasi pada layanan keuangan tradisional dengan memanfaatkan teknologi untuk meningkatkan efisiensi, aksesibilitas, dan pengalaman pengguna.
2.    Rekayasa keuangan membutuhkan latar belakang yang kuat dalam matematika, statistik, keuangan, dan pemrograman.    Para profesional Fintech berasal dari beragam latar belakang, termasuk rekayasa perangkat lunak, keuangan, bisnis, dan desain.
3.    Ini mencakup berbagai kegiatan, termasuk desain dan penataan derivatif, produk terstruktur, kendaraan sekuritisasi, model manajemen risiko, dan strategi perdagangan algoritmik.    Fintech mencakup berbagai bidang dalam industri jasa keuangan, termasuk pembayaran, peminjaman, manajemen kekayaan, asuransi, crowdfunding, dll. 
4.    Fintech melibatkan penerapan model matematika, analisis kuantitatif, dan teknik komputasi untuk merancang dan mengoptimalkan instrumen keuangan, alat manajemen risiko, dan strategi investasi.    Perusahaan Fintech memanfaatkan inovasi teknologi seperti aplikasi seluler, platform digital, blockchain, dan kecerdasan buatan untuk mengganggu layanan keuangan tradisional, merampingkan proses, dan meningkatkan pengalaman pelanggan.

Apakah rekayasa keuangan sama dengan keuangan kuantitatif?
Financial Engineering berfokus pada desain dan implementasi strategi keuangan, dan solusi menggunakan model matematika dan teknik komputasi. Di sisi lain, Keuangan Kuantitatif melibatkan penerapan metode matematika dan statistik untuk menganalisis pasar keuangan, instrumen, dan fenomena, termasuk penetapan harga, manajemen risiko, dan strategi investasi. 

Intinya
Rekayasa keuangan memainkan peran penting dalam dunia keuangan modern, menawarkan alat yang berharga bagi individu dan institusi. Dengan memahami prinsip-prinsip dasar dan aplikasinya, teknik finansial dapat membantu Anda membuat keputusan finansial yang tepat dan mencapai tujuan finansial Anda.

Disadur dari: cowrywise.com

Tradisi menyatakan bahwa jalur karier yang ideal adalah menerima pendidikan pasca-sekolah menengah yang diakui dan sangat terspesialisasi, menemukan pekerjaan yang stabil dalam bidang spesialisasi yang dipilih, dan bertahan dalam keadaan susah maupun senang. Dibutuhkan banyak keberanian untuk menyimpang dari jalur yang telah dilalui dengan baik ini, terutama setelah mendapatkan pekerjaan yang stabil.

Perjalanan saya dimulai dengan gelar Sarjana Akuntansi, yang membuat saya mendapatkan pekerjaan di SSENSE sebagai Petugas hutang usaha. Hal ini sangat sesuai dengan rencana awal, tetapi setelah mulai bekerja di SSENSE, saya dengan cepat menemukan diri saya lebih tertarik dengan pekerjaan yang dilakukan oleh rekan-rekan saya di tim perangkat lunak. Setelah meneliti kemungkinan transisi karier, saya memutuskan untuk dengan berani meninggalkan karier saya yang stabil di bidang akuntansi dan menyelami pengembangan perangkat lunak dengan harapan pada akhirnya mendapatkan pekerjaan di bidang teknologi.

Motivasi saya

Meskipun saya tidak memiliki latar belakang akademis formal dalam ilmu komputer atau pengembangan perangkat lunak, saya selalu terpesona oleh teknologi dan melihat pemrograman sebagai sarana untuk pemecahan masalah dan ekspresi kreatif. Kita berinteraksi dengan antarmuka yang diprogram setiap hari, baik itu aplikasi di ponsel cerdas Anda, pengatur waktu di oven Anda, atau lampu lalu lintas di jalanan. Hal ini, ditambah dengan tingkat kemajuan teknologi saat ini dan energi dalam industri teknologi, membuat kemungkinannya tampak tak terbatas. Prospek untuk terus belajar dan berkembang sambil memecahkan masalah dengan cara yang kreatif menarik minat saya dan memberi saya motivasi yang diperlukan untuk mengejar upaya transisi karier yang penuh tantangan.

Rencana saya

Orang-orang yang ingin belajar pengembangan perangkat lunak dari nol sekarang memiliki banyak pilihan yang memusingkan - kursus online dan offline dengan durasi yang berbeda-beda, podcast, blog, vlog, dll. Untuk berkomitmen penuh dalam mengejar transisi karier saya, saya meninggalkan posisi saya di SSENSE dan memutuskan untuk mengikuti bootcamp pengembangan perangkat lunak penuh waktu - kursus yang melelahkan selama 8 minggu yang tidak memberikan waktu luang atau energi bagi para siswanya.

Bootcamp itu banyak sekali yang harus dipelajari, tetapi saya menikmati tantangan yang diberikan dan kesempatan belajar yang diberikan. Banyak yang harus kami pelajari dalam waktu yang sangat terbatas, yang kami imbangi dengan jam kerja yang sangat panjang. Pada akhir pelatihan, saya telah mempelajari banyak dasar-dasar JavaScript, dan mengembangkan kemampuan untuk memecahkan masalah yang kompleks dengan mengajukan pertanyaan yang tepat dan mencari solusi. Setelah lulus, saya melamar kembali ke SSENSE untuk posisi junior Pengembang perangkat lunak. Untungnya, SSENSE memberi saya kesempatan untuk membuktikan diri.

Kurva pembelajaran

Begitu saya mulai bekerja, tidak butuh waktu lama bagi saya untuk menyadari bahwa apa yang telah saya pelajari di bootcamp hanyalah puncak dari gunung es. Pengembangan perangkat lunak tingkat perusahaan melibatkan lebih dari sekadar menulis kode. Karena kurangnya latar belakang akademis saya dalam rekayasa perangkat lunak, kurva pembelajaran awal tampak sangat curam. Konsep-konsep seperti penerapan dalam kontainer, orkestrasi, dan pengelompokan benar-benar asing bagi saya.

Untungnya bagi saya, SSENSE memberi saya akses ke beberapa mentor hebat yang membantu saya meningkatkan kemampuan dengan cepat. Saya juga mengembangkan kebiasaan sehari-hari untuk mendorong diri saya sendiri untuk belajar di luar pekerjaan, sebagian besar melalui sumber daya online. Tekanan untuk terjun langsung ke dunia yang sebenarnya adalah salah satu pengalaman belajar terbesar dalam hidup saya. Hal ini memaksa saya untuk keluar dari zona nyaman dan menantang batas kemampuan saya. Di belakang hari, saya menyadari bahwa kurva pembelajaran yang curam adalah hal yang wajar dalam karier seorang pengembang. Setiap pengembang yang telah teruji dalam pertempuran memiliki cerita yang sama untuk diceritakan.

Hasil

Saya meninggalkan SSENSE sebagai petugas hutang usaha dan disambut kembali sebagai Junior Software Developer. Setahun telah berlalu sejak saat itu dan perjalanannya tidak diragukan lagi sulit, tetapi saya tidak menyesali keputusan yang saya buat selama ini. Meninggalkan pekerjaan saya sebelumnya yang sudah mapan di bidang keuangan mungkin merupakan keputusan yang paling sulit untuk diambil.

Saya harus mempertimbangkan kemungkinan tidak mendapatkan pekerjaan setelah kamp pelatihan. Dengan memperhitungkan biaya bootcamp dan biaya bulanan untuk sewa rumah dan tagihan, saya tahu bahwa saya tidak bisa mengambil risiko menganggur terlalu lama. Yang membuat saya tetap bertahan adalah keyakinan akan kemampuan saya sendiri dan kisah-kisah inspiratif dari para pengembang lain yang mengukir karier mereka dengan cara yang tidak konvensional.

Jika Anda sedang mempertimbangkan langkah yang sama, saya harap cerita saya dapat meningkatkan kepercayaan diri anda untuk mengambil langkah tersebut. Akan sangat naif jika Anda berpikir bahwa tidak ada risiko yang terlibat, namun jika Anda benar-benar bersemangat dengan karier Anda, kondisi pasar kerja di industri kita saat ini mungkin menjadikannya sebagai risiko yang layak untuk diambil. Lagipula, apa yang tidak membunuh Anda akan membuat Anda lebih kuat.

Disadur dari: medium.com

Contoh sukses menavigasi perselisihan negatif
1. Memahami perselisihan negatif

perselisihan negatif mengacu pada situasi di mana investasi atau transaksi keuangan menghasilkan kerugian atau pengembalian yang lebih rendah dibandingkan dengan opsi alternatif yang tersedia di pasar. Ini terjadi ketika biaya meminjam atau berinvestasi melebihi pengembalian atau bunga yang diperoleh. Menavigasi perselisihan negatif dapat menjadi tugas yang menantang bagi para insinyur keuangan, tetapi dengan analisis yang cermat dan pengambilan keputusan strategis, adalah mungkin untuk mengubah situasi seperti itu menjadi hasil yang sukses. Pada bagian ini, kami akan membahas beberapa studi kasus yang menunjukkan contoh sukses dalam menavigasi perselisihan negatif, bersama dengan tips berguna untuk insinyur keuangan yang menghadapi tantangan serupa.

2. Studi kasus: strategi lindung nilai

Salah satu pendekatan yang efektif untuk menavigasi perselisihan negatif adalah melalui penggunaan strategi lindung nilai. Contoh utama adalah kasus perusahaan multinasional (MNC) yang terpapar risiko mata uang asing karena operasinya di berbagai negara. Dalam kasus seperti itu, MNC dapat memilih untuk melakukan lindung nilai atas eksposur mata uang asingnya dengan melakukan kontrak forward atau opsi. Dengan demikian, MNC dapat mengurangi dampak negatif dari fluktuasi mata uang asing terhadap kinerja keuangannya, dan secara efektif menavigasi arbitrase negatif.

3. Studi kasus: optimalisasi portofolio

Contoh sukses lain dalam menavigasi perselisihan negatif terletak pada optimalisasi portofolio. Pertimbangkan portofolio investasi yang terdiri dari berbagai aset, termasuk saham, obligasi, dan komoditas. Jika aset tertentu dalam portofolio secara konsisten berkinerja buruk atau menghasilkan imbal hasil negatif, insinyur keuangan dapat menyeimbangkan kembali portofolio secara strategis untuk meminimalkan dampak perselisihan negatif. Dengan merealokasi investasi ke aset yang lebih menjanjikan atau mendiversifikasi portofolio lebih lanjut, financial engineer dapat meningkatkan kinerja keseluruhan dan menavigasi arbitrase negatif secara efektif.

4. Tips untuk menavigasi perselisihan negatif

Agar berhasil menavigasi perelisihan negatif, insinyur keuangan harus mengingat tips berikut ini:

- Lakukan penelitian dan analisis menyeluruh: Sangat penting untuk memahami faktor-faktor yang mendasari yang berkontribusi terhadap perselisihan negatif. Dengan melakukan riset dan analisis yang komprehensif, insinyur keuangan dapat mengidentifikasi akar masalah dan mengembangkan strategi yang sesuai untuk mengatasinya.

- Cari saran ahli: Berkolaborasi dengan para ahli, seperti penasihat keuangan atau konsultan, dapat memberikan wawasan dan perspektif yang berharga. Keahlian dan pengalaman mereka dapat membantu insinyur keuangan merancang solusi efektif untuk menavigasi arbitrase negatif.

- Memanfaatkan inovasi dan teknologi: memanfaatkan teknologi finansial mutakhir, seperti trading algoritmik atau model pembelajaran mesin, dapat secara signifikan meningkatkan proses pengambilan keputusan. Dengan memanfaatkan perangkat ini, insinyur keuangan dapat mengidentifikasi peluang yang menguntungkan, meminimalkan risiko, dan menavigasi arbitrase negatif dengan lebih efisien.

5. Studi kasus: memanfaatkan strategi opsi

Strategi opsi juga dapat digunakan untuk menavigasi perselisihan negatif dengan sukses. Contohnya, seorang investor yang memegang posisi signifikan dalam sebuah saham yang mengalami penurunan nilai dapat menggunakan opsi, seperti opsi jual, untuk melindungi dari kerugian lebih lanjut. Dengan membeli opsi jual, investor memiliki hak untuk menjual saham pada harga yang telah ditentukan dalam jangka waktu tertentu. Strategi ini membantu mengurangi perselisihan negatif yang diakibatkan oleh penurunan harga saham, sehingga berpotensi meminimalkan kerugian menghasilkan keuntungan.

6. Studi kasus: lokasi aset taktis

lokasi aset taktis adalah pendekatan lain untuk menavigasi perselisihan negatif. Insinyur keuangan dapat secara dinamis menyesuaikan lokasi aset dalam portofolio berdasarkan kondisi pasar dan tren yang diantisipasi. Dengan mengelola portofolio secara aktif dan memanfaatkan peluang jangka pendek, insinyur keuangan dapat mengurangi dampak negatif dari aset yang berkinerja buruk dan menavigasi perselisihan negatif dengan sukses.

Menavigasi perselisihan negatif membutuhkan kombinasi keterampilan analitis, pemikiran strategis, dan pemahaman yang mendalam tentang pasar keuangan. Studi kasus dan kiat yang disediakan di bagian ini menawarkan wawasan berharga bagi para insinyur keuangan yang ingin mengatasi tantangan perselisihan negatif dan memaksimalkan pengembalian dalam upaya keuangan mereka.

Disadur dari: fastercapital.com

Hal yang sama, untuk berbagai tingkat pendapatan (berbasis skenario), dengan biaya Tetap dan Total saat ini. Dalam keuangan perusahaan, dan manajemen keuangan secara umum, manajemen risiko keuangan, seperti di atas, berkaitan dengan risiko bisnis - risiko terhadap nilai bisnis, dalam konteks strategi bisnis dan struktur modalnya.

Ruang lingkup di sini - yaitu di perusahaan non-keuangan - dengan demikian diperluas (kembali ke perbankan) untuk tumpang tindih dengan manajemen risiko perusahaan, dan manajemen risiko keuangan kemudian menangani risiko terhadap tujuan strategis perusahaan secara keseluruhan, dengan menggabungkan berbagai (semua) aspek keuangan dari eksposur dan peluang yang muncul dari keputusan bisnis, dan hubungannya dengan selera risiko perusahaan, serta dampaknya terhadap harga saham. Oleh karena itu, di banyak organisasi, para eksekutif risiko dilibatkan dalam perumusan strategi: “pilihan risiko mana yang akan diambil melalui alokasi sumber daya yang langka adalah alat utama yang tersedia bagi manajemen".

Kembali ke kerangka kerja standar, maka, disiplin ini sebagian besar berfokus pada operasi, yaitu risiko bisnis, seperti yang telah diuraikan. Di sini, pengelolaannya terus berlangsung dan digabungkan dengan penggunaan asuransi, mengelola eksposur neto seperti di atas: risiko kredit biasanya ditangani melalui pencadangan dan asuransi kredit; demikian juga, jika perlakuan ini dianggap tepat, risiko operasional yang teridentifikasi secara khusus juga diasuransikan.

Risiko pasar, dalam konteks ini, terutama terkait dengan perubahan harga komoditas, tingkat suku bunga, dan nilai tukar mata uang asing, serta dampak buruk yang diakibatkan oleh hal tersebut terhadap arus kas dan profitabilitas, dan dengan demikian terhadap harga saham.

Sejalan dengan itu, praktik di sini mencakup dua perspektif; ini dibagi dengan keuangan korporat secara umum:

Baik manajemen risiko maupun keuangan perusahaan memiliki tujuan yang sama untuk meningkatkan, atau setidaknya mempertahankan, nilai perusahaan. Di sini, bisnis mencurahkan banyak waktu dan usaha untuk pemantauan likuiditas, arus kas, dan kinerja (jangka pendek), dan Manajemen Risiko juga tumpang tindih dengan manajemen kas dan perbendaharaan, terutama yang dipengaruhi oleh modal dan pendanaan seperti yang telah disebutkan di atas.

Lebih khusus lagi, dalam hal operasi bisnis, manajemen menekankan pada dinamika impas, marjin kontribusi dan leverage operasi, serta pemantauan dan pengelolaan pendapatan, biaya, dan elemen-elemen anggaran lainnya. Analisis DuPont memerlukan “penguraian” laba atas ekuitas perusahaan, ROE, yang memungkinkan manajemen untuk mengidentifikasi dan menangani area-area tertentu yang menjadi perhatian, mendahului kinerja yang kurang baik dibandingkan dengan laba yang dibutuhkan pemegang saham. Di perusahaan-perusahaan yang lebih besar, para analis risiko spesialis melengkapi pekerjaan ini dengan analitik berbasis model secara lebih luas dalam beberapa kasus, dengan menggunakan model-model stokastik yang canggih dalam, misalnya, masalah-masalah prediksi aktivitas pembiayaan, dan untuk analisis risiko menjelang investasi besar.

Eksposur perusahaan terhadap risiko pasar (dan bisnis) jangka panjang adalah akibat langsung dari keputusan investasi modal sebelumnya. Jika berlaku di sini - biasanya di perusahaan besar dan di bawah bimbingan bankir investasi mereka - analis risiko akan mengelola dan melakukan lindung nilai[68] terhadap eksposur mereka dengan menggunakan instrumen keuangan yang diperdagangkan untuk membuat lindung nilai komoditas tingkat suku bunga, dan lindung nilai valuta asingl. Karena kontrak “over-the-counter” (OTC) yang spesifik untuk perusahaan cenderung mahal untuk dibuat dan dipantau - misalnya menggunakan rekayasa keuangan dan/atau produk terstruktur - derivatif “standar” yang diperdagangkan di bursa yang sudah mapan sering kali lebih disukai. Derivatif ini terdiri dari opsi, kontrak berjangka (futures), kontrak forward, dan swap; derivatif eksotis “generasi kedua” biasanya diperdagangkan secara OTC.

Melengkapi lindung nilai ini, secara berkala, Departemen Keuangan juga dapat menyesuaikan struktur modal, mengurangi leverage keuangan - yaitu membayar kembali pendanaan utang - untuk mengakomodasi peningkatan risiko bisnis; mereka juga dapat menangguhkan dividen.

Perusahaan multinasional dihadapkan pada tantangan tambahan, terutama yang berkaitan dengan risiko valuta asing, dan ruang lingkup manajemen risiko keuangan berubah secara signifikan di dunia internasional. Di sini, tergantung pada horison waktu dan sub-jenis risiko - eksposur transaksi (pada dasarnya seperti yang telah dibahas di atas), eksposur akuntansi, dan eksposur ekonomi - sehingga perusahaan akan mengelola risikonya secara berbeda.

Perlu dicatat bahwa manajemen risiko valas yang dibahas di sini dan di atas, merupakan tambahan dari “perlindungan forward” per transaksi yang dibeli oleh importir dan eksportir dari bank mereka (di samping mekanisme pembiayaan perdagangan lainnya).

Transaksi terkait lindung nilai akan menarik perlakuan akuntansi mereka sendiri, dan perusahaan (dan bank) mungkin memerlukan perubahan pada sistem, proses, dan dokumentasi. Adalah umum bagi perusahaan besar untuk memiliki tim manajemen risiko yang berdedikasi - biasanya di dalam FP&A atau perbendaharaan perusahaan - yang melapor kepada CRO; sering kali hal ini tumpang tindih dengan fungsi audit internal (lihat Tiga garis pertahanan).

Untuk perusahaan kecil, tidak praktis untuk memiliki fungsi manajemen risiko secara formal, namun perusahaan-perusahaan ini biasanya menerapkan praktik-praktik di atas, setidaknya yang pertama, secara informal, sebagai bagian dari fungsi manajemen keuangan; lihat diskusi di bawah Analis keuangan.

Disiplin ini bergantung pada berbagai perangkat lunak, mulai dari spreadsheet (selalu sebagai titik awal, dan sering kali secara keseluruhan hingga alat EPM dan BI komersial, sering kali BusinessObjects (SAP), OBI EE (Oracle), Cognos (IBM), dan Power BI (Microsoft).

Manajemen investasi

• Batas Efisien. Hiperbola kadang-kadang disebut sebagai “peluru Markowitz”, dan bagian yang miring ke atas adalah batas efisien jika tidak ada aset bebas risiko yang tersedia. Dengan aset bebas risiko, garis alokasi modal yang lurus adalah batas efisien. Di sini, memaksimalkan pengembalian dan meminimalkan risiko sehingga portofolio menjadi efisien secara Pareto (titik optimal Pareto berwarna merah).
• Manajer investasi, secara klasik,mendefinisikan risiko portofolio sebagai varians (atau standar deviasi), dan melalui diversifikasi portofolio dioptimalkan untuk mencapai risiko terendah untuk pengembalian yang ditargetkan, atau secara ekuivalen dengan pengembalian tertinggi untuk tingkat risiko yang diberikan; portofolio yang efisien dalam hal risiko ini membentuk “Batas efisien” (lihat model Markowitz).

Logikanya di sini adalah bahwa imbal hasil dari aset yang berbeda sangat tidak mungkin berkorelasi sempurna, dan pada kenyataannya, korelasinya terkadang negatif. Dengan demikian, risiko pasar khususnya, dan risiko keuangan lainnya seperti risiko inflasi (lihat di bawah) setidaknya dapat dimoderasi oleh bentuk-bentuk diversifikasi.

Namun, masalah utamanya adalah bahwa hubungan (yang diasumsikan) bersifat (secara implisit) ke depan. Seperti yang diamati pada resesi akhir tahun 2000-an, hubungan historis dapat rusak, mengakibatkan kerugian bagi para pelaku pasar yang percaya bahwa diversifikasi akan memberikan perlindungan yang cukup (di pasar tersebut, termasuk dana yang telah secara eksplisit disiapkan untuk menghindari terpengaruh dengan cara ini).

Masalah terkait adalah bahwa diversifikasi memiliki biaya: karena korelasi tidak konstan, mungkin perlu menyeimbangkan kembali portofolio secara teratur, sehingga menimbulkan biaya transaksi, yang berdampak negatif pada kinerja investasi dan ketika manajer investasi melakukan diversifikasi, maka masalah ini akan bertambah (dan dana yang besar juga dapat memberikan dampak pada pasar).

Untuk mengatasi masalah ini, pendekatan yang lebih canggih telah dikembangkan, baik untuk mendefinisikan risiko, maupun untuk optimalisasi itu sendiri. (Contoh masing-masing: (ekor) paritas risiko, berfokus pada alokasi risiko, bukan alokasi modal; model Black-Litterman memodifikasi “optimasi Markowitz”, untuk memasukkan pandangan manajer portofolio.

Sejalan dengan itu, pemodelan risiko keuangan modern menggunakan berbagai teknik - termasuk nilai risiko, simulasi historis, stress test, dan teori nilai ekstrim - untuk menganalisis portofolio dan untuk meramalkan kerugian yang mungkin terjadi untuk berbagai risiko dan skenario. Di sini, dengan dipandu oleh analisis, Manajer Investasi (dan pedagang) akan menerapkan teknik lindung nilai risiko tertentu. Jika diperlukan, hal ini dapat berhubungan dengan portofolio secara keseluruhan atau kepemilikan individu:

Manajer investasi dapat menggunakan asuransi portofolio, sebuah strategi lindung nilai yang dikembangkan untuk membatasi kerugian yang mungkin dihadapi investor akibat penurunan indeks saham tanpa harus menjual saham itu sendiri. Strategi ini melibatkan penjualan indeks pasar saham berjangka selama periode penurunan harga.

Hasil dari penjualan kontrak berjangka membantu mengimbangi kerugian kertas dari portofolio yang dimiliki. Atau, dan yang lebih umum, mereka akan membeli opsi jual pada opsi indeks pasar saham untuk melakukan lindung nilai. Dalam kedua kasus tersebut, logikanya adalah bahwa portofolio (yang terdiversifikasi) kemungkinan besar berkorelasi tinggi dengan indeks saham yang menjadi bagiannya; sehingga jika harga saham turun, indeks yang lebih besar juga akan turun, dan pemegang derivatif akan mendapat untung. (Inflasi, yang memengaruhi semua sekuritas, dapat dilindung nilai menggunakan obligasi yang terkait dengan inflasi;  diversifikasi di sini dicapai dengan memasukkan aset berwujud dan komoditas ke dalam portofolio).

Manajer dana, atau pedagang, mungkin juga ingin melakukan lindung nilai terhadap harga saham tertentu. Di sini, mereka juga dapat membeli opsi beli satu saham, atau menjual opsi jual satu saham. Strategi alternatif dapat bergantung pada asumsi hubungan antara saham-saham terkait, misalnya dengan menggunakan strategi “Long/short”.

Portofolio obligasi, ketika misalnya merupakan komponen dari dana lokasi aset atau portofolio terdiversifikasi lainnya, biasanya dikelola serupa dengan ekuitas di atas: Manajer Investasi akan melakukan lindung nilai atas alokasi obligasinya dengan indeks obligasi berjangka atau opsi. Dalam konteks lain, yang perlu diperhatikan adalah net-obligasi atau arus kas bersih.

Di sini, manajer investasi menggunakan imunisasi suku bunga atau pencocokan arus kas. Imunisasi adalah strategi yang memastikan bahwa perubahan suku bunga tidak akan mempengaruhi nilai portofolio pendapatan tetap (kenaikan suku bunga akan menurunkan nilai instrumen).

Strategi ini sering digunakan untuk memastikan bahwa nilai aset dana pensiun (atau dana manajer aset) naik atau turun dengan cara yang berlawanan dengan kewajiban mereka, sehingga nilai surplus dana pensiun (atau ekuitas perusahaan) tidak berubah, terlepas dari perubahan suku bunga. Pencocokan arus kas juga merupakan proses lindung nilai di mana perusahaan atau entitas lain mencocokkan arus kas keluarnya - yaitu, kewajiban keuangan - dengan arus kas masuknya selama jangka waktu tertentu.
Untuk obligasi individual dan sekuritas pendapatan tetap lainnya, risiko kredit dan suku bunga tertentu dapat dilindung nilai[94] dengan menggunakan derivatif suku bunga dan kredit.

Sensitivitas terhadap suku bunga diukur dengan menggunakan durasi dan konveksitas untuk obligasi, dan durasi DV01 dan suku bunga utama secara umum, dan posisi derivatif yang saling mengimbangi dibeli. Untuk risiko kredit, para analis menggunakan model-model seperti Jarrow-Turnbull dan KMV untuk memperkirakan probabilitas gagal bayar, dan melakukan lindung nilai jika diperlukan. (Pada tingkat portofolio - seringkali untuk kredit-VaR - mereka juga dapat menggunakan matriks transisi peringkat kredit obligasi untuk memperkirakan probabilitas dan dampak “migrasi kredit”, dengan mengagregasi hasil dari obligasi per obligasi). Risiko suku bunga dan risiko kredit secara bersamaan, dapat dilindung nilai melalui swap imbal hasil total. 

Untuk portofolio derivatif, dan posisi, Yunani adalah alat manajemen risiko yang penting: seperti di atas, ini mengukur sensitivitas terhadap perubahan kecil pada harga, tingkat, atau parameter yang mendasari, dan portofolio kemudian diseimbangkan kembali sesuai dengan itu dengan menyertakan derivatif tambahan dengan karakteristik penyeimbangan, atau dengan membeli atau menjual unit tertentu dari sekuritas yang mendasarinya.

Sejalan dengan optimasi dan lindung nilai di atas, manajer - aktif dan pasif - juga memantau dan mengelola kesalahan pelacakan, yaitu kinerja yang kurang dibandingkan dengan “tolok ukur”. Di sini mereka akan (mungkin) menggunakan analisis atribusi untuk mendiagnosis sumbernya lebih awal, dan mengambil tindakan korektif. Jika relevan, mereka juga akan menggunakan analisis gaya untuk mengatasi pergeseran gaya. 

Mengingat kompleksitas analisis dan teknik ini, Manajer Investasi biasanya mengandalkan perangkat lunak yang canggih (seperti halnya bank, di atas). Platform yang banyak digunakan disediakan oleh BlackRock (Aladdin), Refinitiv (Eikon), Finastra, Murex, Numerix, MPI, dan Morningstar.

Disadur dari: en.wikipedia.org

Khususnya para investor, pemegang saham, maupun individual investor yang memegang saham Garuda,  walaupun perusahaan ini 65% dimiliki pemerintah, kami bersama pemegang saham mayoritas (negara/pemerintah) berkomitmen untuk terus-menerus menjaga kepentingan minority shareholders.

Penting bagi kami sebagai perusahaan publik untuk memastikan hasil dari kerja kami memberi harapan kepada para pemegang saham maupun calon pemegang saham bahwa worth to invest di perusahaan seperti ini. Kedua, kepada para calon penumpang, Anda semua tahu bahwa kami  beberapa kali dalam tahun-tahun terakhir ini memenangi berbagai penghargaan. Ada dua penghargaan yang selalu kami banggakan. Pertama, yaitu on time performance, kami nomor 1 tahun lalu di seluruh dunia. Tahun lalu, Garuda juga nomor 1 untuk the best cabin crew, di dunia, bukan di Indonesia. Kalau di Indonesia, Garuda sudah pasti nomor 1.

Teman-teman di airlines lain bertanya-tanya, kok bisa? Saya jelaskan dan mereka akhirnya mengakui. Saya bertemu banyak eksekutif airlines lain yang mengagumi apa yang kami lakukan. Jadi, ini juga kebanggaan kami.  Apalagi pencapaian itu kami peroleh saat Garuda  dalam proses PKPU (penundaan kewajiban pembayaran utang). Bukan di masa  normal, justru saat Garuda dalam proses PKPU. Kami akan berupaya mempertahankan ini terus-menerus. Kami juga akan invest layanan di ground. Bukan hanya di dalam pesawat, tapi sebelum Anda naik pesawat terbang. Tentu saja kami berharap  harga mahal yang dibeli untuk naik Garuda itu worth. Itu pertama.

Kedua, kami ingin memastikan bahwa kami berinteraksi dengan para penumpang dengan mengedepankan respect. Terakhir,  kami terus-menerus terbuka terhadap semua masukan. Saya dengan mudah bisa diakses semua media. Saya menyediakan waktu setiap hari untuk menerima complaint dan menjawab complaint, juga memastikan complaint penumpang bisa diperbaiki. Saya juga minta teman-teman para direksi membuka akses untuk para penumpang. Kami akan besar bukan karena kami merasa besar, tapi karena mendengar dan menindaklanjuti complaint penumpang. Walau yang complaint sedikit, itu penting karena orang akan merasa dihargai.

Anda pernah menangani sendiri keluhan penumpang?

Beberapa kali kejadian bagasi tertinggal, tidak terbawa, penumpangnya complaint ke saya. Saya bilang, ”Pak, don’t worry, silakan pulang, nanti kami antar barangnya ke rumah.”  Sekitar 3-4 jam kemudian barang itu sudah di depan rumahnya. Ya, masa orangnya disuruh datang ke airport lagi? Kalau salahnya di kami, ya kami harus bertanggung jawab, dong.  Pernah juga di luar negeri. Waktu itu kebetulan saya hendak ke Paris, ke acara Paris Air Show. Saya berkenalan dengan seorang penumpang Garuda yang duduk di sebelah saya. Kami berangkat dari Jakarta ke Amsterdam, sebelum lanjut ke Paris.

Dari Amsterdam, ia berangkat duluan. Saya sendiri berangkat ke Paris agak siang karena harus ketemu dulu tim di Amsterdam. Waktu mendarat di Paris, beliau kirim pesan bahwa barangnya tidak ada di penerbangan Amsterdam-Paris. Saya bilang, “Tenang, Pak. Tolong kasih tahu hotel Bapak di mana?” Akhirnya saya bawa barang dia. Saya antar ke hotelnya langsung.

Dia surprise juga tuh. Dia bilang, “Kalau perjalanan ke luar negeri, saya pasti naik Garuda.” Beberapa kali saya juga terima telepon dari penumpang Garuda, “Saya minta tolong pak, handphone saya tertinggal di pesawat.” Saya bilang, “Oke, tunggu aja.”  Setengah jam kemudian, handphone-nya ketemu. Lalu saya nitip ke karyawan yang kebetulan rumahnya dekat orang itu, untuk mengantarkannya. Jadi, santai aja. Nggak usah dibikin repot gitu kan? (CR-8)

Sumber: investortrust.id

JAKARTA, investortrust.id - Penyehatan PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk (GIAA) mulai membuahkan hasil.  Laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) Garuda yang semula negatif, kini kembali positif. Arus kas yang awalnya defisit, sudah kembali surplus.

Tak mengherankan jika Direktur Utama Garuda, Irfan Setiaputra,  optimistis tahun depan Garuda sudah mampu mencetak keuntungan. Bahkan, eksekutif kelahiran Jakarta, 24 Oktober 1964, ini yakin jika sejumlah aksi korporasi Garuda dapat diimplementasikan dalam dua bulan ke depan, maskapai penerbangan pelat merah itu sudah bisa membukukan laba bersih positif pada akhir 2023.

“Kami dengan cukup optimis bisa menyampaikan bahwa EBITDA Garuda sekarang positif, cash juga sudah surplus.  Kalau kita ngomong neraca rugi-laba, ya mestinya tahun depan sudah oke (sudah untung). Malah tahun ini memungkinkan bisa membukukan laba,” ujar Irfan dalam wawancara khusus dengan Pemimpin Redaksi investortrust.id, Primus Dorimulu di Jakarta, baru-baru ini.

Menurut Irfan Setiaputra, agar penyehatan Garuda tetap berada di jalur yang benar (on the right track), jajaran direksi kini  fokus menggarap sumber-sumber pendapatan (revenue) yang dapat  menghasilkan arus kas positif secara berkesinambungan. “Kami harus memastikan bisa mengakumulasi cash karena kami punya janji membayar utang jangka panjang. Walaupun waktu jatuh tempo nanti mungkin saya sudah nggak dirut lagi, saya harus bangun sistem untuk memastikan Garuda bisa bayar utang,” tandas dia.

Irfan wanti-wanti menegaskan, yang dikejar Garuda saat ini bukan pangsa pasar (market share). “Kami ingin Garuda tetap menjadi perusahaan kebanggaan nasional. Tapi bukan karena terbang ke mana-mana, melainkan karena mampu menghasilkan keuntungan dan tidak menjadi beban publik lagi,” tutur dia. Berikut penjelasan lengkapnya:

Apa dampak restrukturisasi utang dan restrukturisasi perusahaan terhadap operasional Garuda saat ini?

Mungkin dari sisi frekuensi penumpang sangat terpengaruh. Kami melakukan restrukturisasi utang dan pada saat yang bersamaan juga melakukan restrukturisasi perusahaan. Akibat  restrukturisasi utang, jumlah pesawat kami  menjadi setengahnya  dibandingkan sebelumnya, yaitu dari sekitar 140 pesawat menjadi sekitar  60 pesawat. Beberapa masih dalam proses perbaikan. Akibatnya tentu saja jumlah penerbangan kami  berkurang, sehingga  market share juga turun.

Tujuan restrukturisasi utang dan restrukturisasi perusahaan?

Janji  nomor satu kami adalah menjadikan Garuda sebagai perusahaan yang mengedepankan keuntungan. Kami juga berharap masyarakat Indonesia tetap bangga terhadap Garuda. Kami ingin Garuda tetap menjadi perusahaan kebanggaan nasional. Tapi bukan karena terbang ke mana-mana, melainkan  karena mampu  menghasilkan keuntungan dan tidak menjadi beban publik lagi. Kan kita semua tahu cerita Garuda masa lalu. Jadi, kewajiban manajemen saat ini dan ke depan adalah memastikan Garuda Indonesia menjadi perusahaan yang untung.

Direktur Utama PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk, Irfan Setiaputra. (Investortrust/Elsid Arendra)

Kondisi industri jasa penerbangan setelah pandemi?

Saat terjadi pandemi Covid-19, seluruh dunia nggak siap. Semua airlines terkena dampaknya. Nah, hari ini kita menyaksikan jumlah penerbangan pelan-pelan meningkat. Begitu  pula jumlah penumpang.  Jadi, industri penerbangan dari sisi jumlah penumpang  sudah recover untuk domestik. Sudah dalam posisi sama seperti sebelum pandemi.

Hanya saja, kami harus terus berhati-hati melihat angka-angka ini. Kami  nggak bisa kemudian menganggap angka ini akan terus meningkat seperti tahun-tahun sebelumnya. Kenapa? Karena banyak behaviour yang berubah dari para penumpang.  Itu sebabnya, kami sekarang sangat fokus ke behaviour penumpang.

Perubahan perilaku penumpang, maksudnya?

Salah satu behaviour yang kami lihat adalah event travellers. Dulu biasanya sebulan sekali ke Bali, sekarang seminggu sekali. Maka lebih banyak jumlah penumpangnya. Orang yang  dulu setahun sekali ke luar negeri untuk berlibur, sekarang bisa dua sampai tiga kali. Kenapa? Karena kan ada masa sekitar dua tahunan orang tidak bepergian dan tidak naik pesawat karena pandemi.  

Mengapa harus berhati-hati, bukankah perubahan perilaku ini justru peluang besar bagi airlines?

Saya katakan mesti mewaspadai ini karena kan bisa menjadi stabil lagi seperti sebelum pandemi. Artinya,  wisatawan  yang sekarang ke Bali seminggu sekali bisa jadi balik lagi menjadi  sebulan sekali. Itu akan sangat pengaruh terhadap industri  penerbangan. Jadi, itu perlu kami waspadai. Artinya, kami akan meningkatkan jumlah penerbangan secara hati-hati, sesuai kebutuhan saja, tidak jorjoran. Kami ingin tambah pesawat bertahap dengan tingkat keterisian kursi (seat load factor/SLF) tetap tinggi.

Dengan berkurangnya jumlah pesawat Garuda, berarti kompetitor diuntungkan?

Saya tidak dapat memungkiri teman-teman sebelah mungkin lebih menikmati dengan berkurangnya jumlah pesawat Garuda. Market share Garuda, termasuk Citilink, sekarang sekitar 30%. Tetapi nggak apa-apa. Kami tidak semata mengejar market share, tetapi bagaimana memastikan Garuda membukukan keuntungan setiap kali terbang.

Bisa saja kami mengeklaim bahwa kami pemimpin pangsa pasar. Semua orang naik pesawat Garuda, SLF penuh, kemudian tambah terus pesawat. Bukan sombong, kalau kami turunkan harga, semua orang akan naik Garuda. Tapi apa artinya kalau begitu sampai tujuan kami merugi? Sekali lagi, kami sekarang fokus untuk memastikan Garuda menjadi perusahaan yang menguntungkan.

Kinerja keuangan PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk 

Rute paling menguntungkan?

Untuk domestik ya Jakarta-Bali. Jumlah orang Jakarta yang ke Bali itu saat weekend atau liburan panjang itu menakjubkan. Ini fenomena baru. Banyak yang tidak sadar. Waktu musim Lebaran, musim mudik, jumlah penumpang nomor satu itu bukan ke Surabaya atau Jogja, tapi ke Bali. 

Ini mengartikan apa? Bahwa selama musim mudik Lebaran ternyata lebih banyak yang berlibur daripada mudik. Ini  behavior baru juga. Ini yang kami garap. Saat normal, kami melayani rute Bali sebanyak 4-5 kali sehari. Tapi saat peak season bisa 12 kali, selalu penuh. 

Salah satu data yang paling gampang dilihat adalah jumlah wisatawan dari luar negeri maupun dalam negeri yang dicatat di Bandara Ngurah Rai.  Kunjungan wisatawan ke Ngurah Rai atau Bali secara keseluruhan  saat ini jauh lebih bagus dibandingkan sebelum pandemi.  Saya termasuk orang yang cukup optimistis  melihat pertumbuhan ini. 

Walau harus profitable, Garuda sebagai BUMN punya misi lain, di antaranya mendorong industri pariwisata di  destinasi-destinasi unggulan, misalnya Labuan Bajo. Apakah misi ini sudah dilaksanakan? 

Tentu kami menjalankan tersebut. Tetapi kami memang tidak bisa memenuhi pemintaan untuk terbang lebih intens, misalnya sehari 4-5 kali. Saya buka-bukaan aja, jumlah penumpang kami masih segini. Intinya kami sangat terbuka untuk mendiskusikan rute-rute domestik yang akan kami layani, termasuk frekuensinya. Tetapi kami pun sangat terbuka untuk berbicara dengan para pimpinan daerah tentang kondisi yang kami alami.

Kalau kami terbang ke sana sesuai pemintaan, kami mesti minta maaf, ada beberapa rute yang sebelum pandemi dilayani Garuda, sekarang tidak lagi. Tapi kami minta Citilink yang ambil. Ada beberapa destinasi yang secara harga masih feasible bagi Citilink.

Demi menjalankan misi tersebut, bukankah Garuda bisa menurunkan tarif, mengingat  jumlah penumpang sudah kembali ke masa sebelum pandemi?

Kita semua harus bahu-membahu untuk memastikan dua ekosistem ini (pariwisata dan penerbangan) sehat. Artinya, jangan terus-menerus memaksa kami menurunkan harga. Kalau kami menurunkan harga, kami tidak bisa menghasilkan keuntungan, yang rugi ya kami juga.

Nah, dalam jangka panjang, kalau Garuda rugi, yang akhirnya rugi adalah pemilik Garuda. Mayoritas saham Garuda sampai hari ini dimiliki pemerintah, dengan kepemilikan 65%. Jadi, nanti  yang rugi ya pemerintah. Kalau pemerintah rugi, kan larinya ke APBN. Rakyat juga yang harus mengisi APBN  lewat pembayaran pajak. Jadi, ada jangka pendek yang mesti kita selesaikan, ada jangka panjang. 

Apa yang dilakukan para stakeholders untuk menyehatkan ekosistem penerbangan?

Kami terus mengupayakan perbaikan dari sisi behaviour. Sebelum pandemi, jumlah orang yang berwisata ke Bali, yang menginap 2-3 malam di Bali, itu top. Banyak sekali. Yang lebih dari 6 hari itu relatif sedikit. Yang day trip, datang pagi pulang sore, juga sedikit. Lalu menjelang akhir pandemi, kami melakukan riset. Waktu itu pandemi mulai berlalu, yang terbang mulai banyak  walaupun mereka masih diwajibkan memakai masker. Ternyata yang menginap 2-3 malam di Bali turun drastis. Yang menginap 6 hari 6 malam malah meningkat. Begitu pula yang day trip.

Nah, yang day trip ini bisa menjadi masalah karena yang mendapatkan keuntungan dari kehadiran orang tersebut mungkin hanya airlines, airport, dan 1-2 warung atau restoran saja karena mereka tidak menginap, tidak spending di tempat lain karena datang pagi, mungkin meeting, terus pulang sore. Saya selalu menekankan kepada teman-teman, juga berbicara dengan teman-teman lain di Bali, mari kita upayakan kembalikan ke behaviour 2-3 hari. Atau malah kita pertahankan yang 6 hari. Belakangan ini, misalnya, ada fenomena yang cukup menarik. Tiba-tiba penerbangan hari Rabu menjadi salah satu penerbangan favorit. Artinya wisatawan datang Rabu, pulangnya Minggu.

Sekarang kami juga berpartisipasi dengan banyak kelembagaan untuk mendorong MICE (meetings, incentives, conferences, and exhibitions) karena spending per individunya tinggi. Kalau leisure kadang-kadang ambil breakfast di hotel karena gratis. Kalau orang yang MICE itu nggak peduli, breakfast bisa di tempat lain. Justru banyak yang melewatkan breakfast free di hotel-hotel.nKedua, banyak aktivitas peserta MICE di luar hotel. Maka  penyewaan mobil meningkat gila-gilaan. Banyak lagi kegiatan ekonomi lain yang terdongkrak oleh MICE. Apalagi kalau ada event internasional, seperti G20 dan sejenisnya.

Sumber: investortrust.id